投资顾问关于利得盈75期2009年7月的投资报告

2009年7月，利得盈第75期理财产品正常运作，投资咨询人现将报告期内的组合投资情况汇报如下：

一、   理财投资回顾

7月份IPO市场如火如荼，大盘股中国建筑的上市创造了主要的收益，其它中小板股票上市虽然很热闹，但由于网上申购千分之一的限制，对整体净值的贡献极为有限。截止7月末，本产品月末单位净值为1.0410元，较上月增加0.0013元。

二、   市场简要回顾与展望

1、    宏观分析

（1）海外经济绿芽萌发，复苏之路仍不明朗

美国最新公布的ISM指数延续了回升势头，这已是连续第7个月的回升，并已接近长期均值水平。分项指标中，新订单指标（55.3%)、生产指标（57.9%）和出口指标（50.5%）均已达到扩张区，显示工业生产的复苏情况喜人。但个人消费支出环比折年下降1.2%（1季度增长0.44%)，显示消费这一美国经济中最重要的部分的复苏之路难言平坦。

（2）中国经济加速复苏，货币政策动态微调

7月份实体经济呈现加速复苏的势头，发电量同比增幅达到4.2％，各工业原材料价格也大幅上涨，螺纹钢期货价格单月上涨19.91％，LME铝价上涨15.95％，LME铜价上涨15.14％，反映出下游旺盛的需求。PMI连续5个月维持在50以上，预计往后的经济数据会更好，经济复苏的势头形成后短时间内不会反转。

货币信贷环境的宽松程度和房地产市场超预期是经济加速复苏的主要原因。极为宽松的货币信贷导致投资增速远超预期和房地产市场的提前回暖，从而加速经济复苏，并将继续对下半年实体经济提供支撑。尽管央行报告提出会对货币政策进行动态微调，市场也对此有所反应，但存量流动性的宽裕程度和经济运行的惯性仍将保证下半年宏观经济的向好趋势。

2、    A股二级市场

7月沪深300上涨17.94％，疯狂程度更强于6月，让人担忧市场的可持续性。尽管政府再三强调政策不会改变，但并不能化解市场的怀疑，8月的第一个礼拜沪深300就下跌了4.8％，是自2月底以来的最大周跌幅。在连续上涨7个月之后，市场也有足够的理由进行适度的调整，虽然整体向好的大环境没有改变，我们也对中期的走势保持乐观，但在8月内进行调整基本已成定局。

三、   近期投资策略

接下来我们的投资策略与上月相同，我们将在专户投资决策委员会的指导下稳健运作，具体如下：

1、    本产品剩余存续期不足三个月，无法满足网下申购锁定时间的要求，因此未来将只参与新股的网上申购。

2、    参加新股申购外的剩余资金，仍将以持有货币基金为主，并寻求其他低风险的货币市场工具，提高理财产品收益率。