投资顾问关于利得盈75期2009年8月的投资报告

2009年8月，利得盈第75期理财产品正常运作，投资咨询人现将报告期内的组合投资情况汇报如下：

一、           理财投资回顾

8月份市场大幅回落，但新股市场依然活跃，全月共有11只新股上市。由于网上申购千分之一的限制，以及11只新股中有10只是小盘股，所以对收益的贡献并不明显。截止8月末，本产品月末单位净值为1.0416元，较上月增加0.0006元。

二、           市场简要回顾与展望

1、           宏观分析

（1）全球经济步出衰退，复苏道路依然漫长

美国8月ISM指数从7月的48.9上升至52.9，进入了50以上的扩张区，高于市场预期。IMF上调了09和10年全球经济增长预期，预计全球GDP09年下降1.3％，10年增长2.9％。美国财长盖特纳认为一系列宽松、积极的货币和财政政策已经成功帮助世界经济走出衰退。

但是，8月美国失业率上升至9.7％，高于市场预期9.5％，为过去26年来最高，IMF预计美国失业率10年将达到10％。ISM服务业指数仍处于50以下，表示占据美国经济总量90％的服务业仍处于萎缩状态。因此，盖特纳也表示：“现在谈论退出策略为时尚早，要走得路还很长。”

（2）货币政策实质收紧，经济复苏隐忧再现

8月央行银监会对货币政策进行了较为激进的收紧，采用了数量控制，并强化资本充足率的要求。信贷增量的迅速下滑令投资者对未来政策的方向产生了困惑，进而对经济复苏的稳定性以及是否会出现二次探底等问题产生了分歧，而实体经济反馈的数据也部分印证了大家的担心。在即将公布的8月份经济数据中，投资增速缺少了信贷支持也必然不会太理想，工业增加值等指标超预期的可能性又不大。H1N1流感在秋季的卷土重来，更是让人担心经济复苏的过程会受到影响。

2、           A股二级市场

8月沪深300暴跌24.22％，为历史第二大单月跌幅，基本回到6月初的水平。此前领涨的周期性行业在这次下跌中也是损伤惨重，跌幅都在20％以上；而医药、食品、农业等板块体现了较好的防御性，其中的一些龙头公司还逆势上涨，诠释了价值的含义。

在经历了6、7月的暴涨和8月的暴跌之后，一切又回到原点。市场的估值趋于合理，风险得到了释放，但亢奋的人气消散之后还需要时间来慢慢聚拢。随着货币政策的微调和宏观经济的复苏，股市的流动性作用逐渐弱化，而盈利的确定性成为大家关注的重点。企业转好的业绩是上行的推动力，但中冶、中化、北车等大盘股的不断融资将给市场施压，政策的不稳也会让投资者感到迷茫。因此9月份的市场更可能将呈现出振荡整理的形势，较大的行业分化难以重现。

三、           近期投资策略

接下来我们的投资策略与上月相同，我们将在专户投资决策委员会的指导下稳健运作，具体如下：

1、           本产品剩余存续期不足三个月，无法满足网下申购锁定时间的要求，因此未来将只参与新股的网上申购。

2、           参加新股申购外的剩余资金，仍将以持有货币基金为主，并寻求其他低风险的货币市场工具，提高理财产品收益率。