月度业绩表现

截至 2009年 9月 30日 ，中国建设银行到期第三方保本浮动收益型理财产品单位净值为0.9992元，增长率为-0.08%。

成立以来单位净值走势图

市场回顾

n  债券市场

9月债券市场呈现先扬后抑的走势。8月份在监管层各种警示手段作用下贷款增速较上半年大幅收缩，公开市场利率也趋于稳定，加上宏观经济快速回升的预期有所回落，8月下旬至9月初，收益率曲线对前期过快涨幅进行了向下技术性修正。9月下旬，在中长期品种供给压力下，加上资金面略有收紧，收益率曲线再度上行。从收益率曲线来看，整个9月市场收益率变动不大。

n  股票市场

9月股市整体呈先扬后抑的震荡走势，虽然国内经济在温和复苏，企业盈利有所改善，但整个股市资金面发生了很大变化。积极宽松的货币政策微调转向适度宽松转变，使投资者对流动性过剩预期发生变化，沪深股指先是受经济回升及流动性充裕的影响，上升至3000点，随后受新股加速发行、巨量增发再融资、创业板集中推出、大小非解禁等资金面压力集中加大的影响，市场再度下挫。

9月份股市整体累计上涨4.19%，大大舒缓了8月份暴跌逾两成所带来的市场恐慌，其中上涨得主要原因是受到9月初推出的一系列维稳政策的提振。

操作回顾

债券投资方面，为使债券的到期期限和产品的剩余期限调整相匹配，我们灵活调整组合的结构及组合中债券组合的占比，并关注组合流动性。在资产配置上，我们购买长期企业债，并积极参与新股转债的申购。

银行间债券方面，我们继续维持月初的投资组合比例。

股票投资方面，我们保持相对保守的操作态度。一方面，我们做实保本垫，积极参与新股申购，获得无风险收益，9月该账户中签中冶申购、神州泰岳、安科生物和立思辰；另一方面，我们会密切关注价值被低估的股票，待保本垫积累后有持凯迪电力进行操作，并获得较好的收益。

截至2009年9月底，本理财产品信托账户资产净值合计为46398万元，资产单位净值为0.9992元，收益率为-0.0800%。

在大类资产配置中，权益类资产市值为4155200.00元，占净值比重为0.8956%；固定收益类资产市值为459824777.00元，占净值比重99.1044%。

市场展望

n  债券市场

我们预计10月份收益率曲线走势将延续8月份以来的弱势盘整格局。由于外围金融体系和实体经济全面好转尚需时日，年前热钱涌入规模难言上升。在贷款规模难降、债券发行多增、贸易顺差明显下滑以及央行钱袋略收的情况下，债券市场季节性反弹高度有限，阶段性行情收益亦难攫取。

n  股票市场

我国正处于城镇化和重工业化高速发展时期，国内经济和企业盈利增长的前景看好。在积极财政政策和宽松货币政策的刺激下，我国经济已经明显复苏，很多企业盈利恢复高速增长状态。这为我们中长期投资提供了良好环境和投资标的。

对于影响10月行情的主要因素，我们认为可以从四个方面考虑：创业板、9月经济数据、三季报及市场供求关系等。

（1）创业板的高市盈率很可能会让这些股票高开低走，市场情绪的变化会影响A股市场。总体来看，创业板10月开市，更多的眼球会被吸引过去，使得主板提前表现交易清淡，成交量萎缩，创业板的财富效应直接影响主板市场的冷热度。

（2）对于9月的经济数据，我们认为宏观数据整体乐观。 10月 1日 ，中国物流与采购联合会发布调查数据显示，9月份中国制造业采购经理指数(PMI)为54.3%，比8月上升0.3个百分点，为去年5月份以来的最高值，反映经济总体扩张。9月份PMI指数在较高水平继续提高，从分类指数看，工业企业的新出口订单、从业人员指数升幅较大，表明中国经济将继续回升。

（3）去年三季报中，企业的业绩不太好，今年同比会好很多。三季报的同比好转会带动市场向更好的方向发展。随着三季报即将披露，部分被炒高了的个股，将要受到业绩的度量，股价结构性调整将会深入。

（4）供求方面，随着上半年银行放贷高峰的结束，下半放贷力度会减小已成共识，资金供给减少，而股票的供给在增加，市场由供不应求变为供大于求，资金推动型市场不太容易涨起来。据Wind统计，今年以来上市公司再融资额已高达1810多亿元，且近三个月连续“井喷”，9月份截至目前已有315亿元，月度融资额再创新高已无悬念。下半年货币供给会减少，央行发行一年期票据，并开展28天期正回购操作。虽然是宽松的货币政策，但实际操作中在调整放贷力度，稍微地紧缩，同比放贷在减少。 9月 23日 国务院原则通过了《促进中部地区崛起规划》，中部地区被定位为重要的粮食生产基地、能源原材料基地、装备制造业基地和综合交通运输枢纽，这对市场影响会比较大。

综上，四季度国内货币政策依然有偏紧的迹象，新股发行、增发再融资、创业板集中推出、大小非解禁等资金面压力依然过大。但短期资金面压力引起股市调整给我们中长期投资提供了较好的建仓时机。在经济复苏企业盈利增长和资金面压力相互作用下，短期股市很可能维持震荡整理的格局。

投资策略

n  债券投资策略

债券投资方面，我们将灵活调整组合的结构及组合中债券组合的占比，并关注组合的流动性。在资产配置上，我们将购买长期企业债，并积极参与新股转债的申购。

n  股票投资策略

股票投资方面，我们继续维持谨慎策略的投资策略。在积极参与新股申购获得无风险收益的同时，关注基本面良好的高成长公司进行投资。